Con OpenAI cerrando otros 100 mil millones de dólares en financiación y Anthropic acaba de cerrar con una enorme cantidad de 30 mil millones de dólares propios, una cosa está clara: el concepto de «lealtad» de los inversores pende de un hilo.
A principios de este mes, se anunció que al menos 12 inversores directos en OpenAI respaldarían la recaudación de 30.000 millones de dólares de Anthropic, incluidos Founders Fund, Iconiq, Insight Partners y Sequoia Capital.
Algunas inversiones duales son comprensibles si usted viene del mundo de los fondos de cobertura y los administradores de activos, donde la atención se centra todavía principalmente en invertir en acciones públicas (competidoras o no). Estos incluyen D1, Fidelity y TPG.
Uno de ellos fue un poco impactante. Los fondos afiliados de BlackRock también participaron en la recaudación de 30.000 millones de dólares de Anthropic, a pesar de que el director general y director de BlackRock, Adebayo Ogunlesi, también forma parte de la junta directiva de OpenAI.
En ese mundo, es cierto que si los distintos fondos de BlackRock tuvieran la oportunidad de poseer acciones de OpenAI, probablemente lo harían sin tener en cuenta las conexiones personales con los miembros de la alta dirección. (BlackRock opera una gama completa de fondos, incluidos fondos mutuos, fondos cerrados y ETF). Y todos conocemos la historia de la relación de OpenAI y Microsoft y por qué Microsoft tiene aversión al riesgo. Lo mismo ocurre con Nvidia.
Sin embargo, los fondos de capital riesgo han estado operando de manera diferente.
Los capitalistas de riesgo se promocionan a sí mismos como «favorables a los fundadores» y «útiles», y la idea es que cuando una empresa de capital riesgo compra una parte de una startup, los inversores ayudarán a que la startup tenga éxito, especialmente frente a sus principales rivales. Si es propietario de OpenAI y Anthropic, ¿a quién más pertenece su lealtad además de a sus propios inversores?
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9 de junio de 2026
Además, las startups son empresas privadas. Por lo general, comparten información confidencial sobre el estado comercial de su empresa directamente con los inversores. A diferencia de las empresas públicas, estos datos no están disponibles para el público. Los capitalistas de riesgo a menudo también tienen un puesto en la junta directiva, lo que les otorga otro nivel de responsabilidad fiduciaria para las empresas de su cartera.
Lo que hace que este caso particular sea aún más interesante es que Sam Altman proviene del mundo del capital de riesgo y es el ex presidente de Y Combinator. Él conoce el procedimiento. En 2024, supuestamente dio a los inversores una lista de competidores de OpenAI que no quería que respaldaran. Estas incluían principalmente empresas iniciadas por quienes abandonaron OpenAI, como Anthropic, xAI y Safe Superintelligence.
Más tarde, Altman negó haber dicho a los inversores de OpenAI que se le prohibiría participar en rondas futuras si apoyaban una cotización considerada su rival. Business Insider informa que, según los documentos de la demanda entre Elon Musk y OpenAI, Altman admitió que dijo que ya no recibiría información comercial confidencial de OpenAI si «hicieran una inversión pasiva».
Y a medida que experimentamos un crecimiento sin precedentes (y necesidades de centros de datos sin precedentes), la IA está rompiendo moldes, y los laboratorios de IA más grandes recaudan cantidades récord de dinero. En algún momento, cuando los sombreros se generalizan, la necesidad se vuelve tan grande y la posibilidad de regresar se vuelve tan grande, ¿quién puede decir que no?
Resulta que no todos los inversores de riesgo están cayendo por una pendiente resbaladiza todavía. Andreessen Horowitz apoya OpenAI, pero no Anthropic (todavía). Por ejemplo, Menlo Ventures respalda a Anthropic pero no a OpenAI (todavía).
De hecho, nuestra investigación, ciertamente no exhaustiva, encontró más de una docena de inversores que parecían invertir directamente en sólo una de estas empresas, pero no en ambas.
Otros incluyen Bessemer Venture Partners, General Catalyst y Greenoaks. (Nota: originalmente le pedimos a Claude que nos proporcionara una lista de inversionistas duales, y hubo tantas entradas incorrectas como correctas. Así que todo esto es para ingenieros muy talentosos que pueden ser menos confiables que el trabajo de un pasante).
Aún así, como informamos anteriormente, es notable el hecho de que algunas de las empresas más respetadas del Valle, como Sequoia, hayan abandonado esta regla de larga data. Un inversor con el que contactamos simplemente se encogió de hombros y dijo que mientras la empresa no tenga un puesto en la junta directiva, nadie piensa que ya no duele.
Aún así, las políticas de conflicto de intereses deberían ser otra cosa que los fundadores deberían preguntar antes de firmar una hoja de términos, sin importar de quién sea.
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