El desarrollador de ChatGPT, OpenAI, presentó de manera confidencial una oferta pública inicial, anunció la compañía en una publicación de blog el lunes. La presentación se produce poco más de una semana después de que su principal rival, Anthropic, también presentara su solicitud para salir a bolsa, intensificando la competencia entre las dos empresas de inteligencia artificial.
OpenAI, que fue valorada por última vez en 852 mil millones de dólares después del dinero, presentó un borrador de declaración de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para su propuesta de IPO. OpenAI aún no ha revelado detalles. Sin embargo, la compañía dijo que publicó el blog porque esperaba una filtración.
«Aún no hemos determinado el momento. Puede llevar algún tiempo, ya que hay cosas que creemos que son más fáciles de hacer como empresa privada», escribió la empresa. «Sin embargo, se trata de un conjunto complejo de compensaciones que, en última instancia, nos dan la opción de salir a bolsa antes si eso es lo mejor para nosotros».
Casi al mismo tiempo, en una publicación de blog separada, OpenAI emitió una declaración filosófica integral sobre su misión, visión de AGI y creencia de que la IA debería beneficiar a toda la humanidad. Este es el tipo de comunicación positiva que históricamente han evitado las empresas que han entrado en un período de tranquilidad. El hecho de que OpenAI parezca cómoda con la publicación de aplicaciones casi confidenciales dice algo sobre el entorno regulatorio en el que opera, no necesariamente sobre su propio juicio legal. La SEC bajo la administración Trump ha sido mucho menos intrusiva con las empresas de tecnología e inteligencia artificial que bajo la administración anterior, por lo que OpenAI puede estar simplemente leyendo el aire.
Cualesquiera que sean las cuestiones regulatorias, la presentación es la última señal de que 2026 será un año de gran éxito para los mercados públicos. También se espera que SpaceX debute con una valoración de 1,75 billones de dólares, lo que significa que tres de las empresas más importantes de la industria tecnológica podrían salir a bolsa a la vez en los próximos meses, una concentración de empresas de alto riesgo que el mercado no ha visto desde el boom de las puntocom.
Según el Wall Street Journal, OpenAI está corriendo hacia una oferta pública inicial a pesar de no haber alcanzado recientemente sus propios objetivos de nuevos usuarios e ingresos. Según se informa, la directora financiera de la compañía, Sarah Friar, expresó su preocupación de que OpenAI podría no ser capaz de soportar un gasto masivo en centros de datos. Y las quemaduras parecen ser bastante graves.
A finales de marzo, OpenAI obtuvo 122.000 millones de dólares en la ronda de financiación más grande en la historia de Silicon Valley. De ellos, 3.000 millones de dólares se recaudaron directamente de inversores minoristas a través de canales bancarios. Pero la compañía espera gastar aproximadamente la misma cantidad en potencia informática en 2028 solo en investigación de IA, e incluso después de que sus ingresos se dupliquen respecto a hace un año, espera gastar 85 mil millones de dólares ese año, informó el Wall Street Journal. En otras palabras, OpenAI está pidiendo a los inversores del mercado público que inviertan en un negocio que, según sus propias proyecciones, no generará más efectivo del que gasta durante al menos otros cuatro años.
SpaceX proporciona puntos de datos paralelos. Si bien el gasto en IA de la empresa no es enorme, muestra cómo el costo de entrenar modelos de lenguaje grandes puede exceder los ingresos que generan esos modelos. Se trata de un desafío estructural al que se enfrenta toda la industria y que los inversores del mercado público deben valorar.
Mientras tanto, Anthropic dijo que estaba cerca de lograr su primer beneficio trimestral, dando a los inversores una imagen mucho más optimista de la salud financiera de la empresa. Aun así, con una reciente ronda de financiación de 65 mil millones de dólares y potencialmente otros 36 mil millones de dólares en deuda asignados a chips en proceso, la tasa de quema de Anthropic es todo menos modesta.
La presentación confidencial de la IPO permite a OpenAI comenzar a prepararse para salir a bolsa sin revelar información financiera detallada o riesgos comerciales, por lo que la compañía aún no ha revelado el precio de sus acciones ni la cantidad que espera recaudar. Dicho esto, el mercado secundario puede dar una idea de lo que los inversores están dispuestos a pagar.
Anthropic recientemente vio cómo su valoración en Forge Global, una plataforma de mercado de distribución minorista, se disparó a 1 billón de dólares, superando a OpenAI, que estaba valorada en alrededor de 880 mil millones de dólares en abril.
David Shapiro, fundador y director ejecutivo de OpenVC y supervisor del índice NYSE OpenVC 500, que rastrea las empresas públicas y privadas más grandes de EE. UU., dijo que las ganancias de Anthropic han superado con creces las de OpenAI este año, con un 123% en lo que va del año, en comparación con el 11,3% de OpenAI. Dicho esto, a pesar del evidente impulso de Anthropic, OpenAI no está exento de un interés secundario.
«Desde la perspectiva de un inversor secundario, OpenAI ya había crecido hasta alcanzar una parte importante de su valoración», dijo Shapiro a TechCrunch. «Aunque no hemos visto nada parecido al cráter OpenAI de cerca, la evaluación sigue siendo muy exitosa según el índice».
Añadió que el precio de las acciones de OpenAI en el mercado secundario «ha experimentado un ligero aumento en los últimos días, lo que indica que los inversores pueden estar valorando a ambos como ‘dobles ganadores’ en la carrera más amplia de LLM».
Pero la competencia por ser el primero en llegar al mercado público es una preocupación real. Quien debute primero probablemente captará una mayor parte del capital que es cada vez más escaso para las empresas de inteligencia artificial, gran parte del cual puede que ya haya sido absorbido por SpaceX, que se espera que sea el primero de los tres en salir a bolsa, dijeron los expertos.
Además, según un informe reciente de PitchBook que caracterizó a OpenAI como sobrevalorado en relación con sus fundamentos, la divulgación de la presentación de Anthropic establecerá una valoración que limitará la forma en que OpenAI fijará el precio de sus productos en el momento de la presentación. En otras palabras, si Anthropic valora de manera conservadora, OpenAI tendrá un camino más difícil para alcanzar su valoración objetivo.
Fundada en 2015 como una organización de investigación sin fines de lucro, OpenAI revolucionó el mundo de la IA con el lanzamiento de ChatGPT en 2022, lo que provocó una ola de avances masivos en los modelos de lenguaje en toda la industria.
Aunque OpenAI ha ampliado su oferta para atender a clientes empresariales y gubernamentales, la empresa tiene una sólida reputación de estar más centrada en el consumidor que su rival Anthropic. La empresa ha adquirido una escala real y tiene alrededor de 900 millones de usuarios activos semanales.
La OPI se produjo después de importantes luchas internas dentro de la empresa. En 2022, la junta directiva de OpenAI despidió a Sam Altman, citando falta de transparencia y preocupaciones sobre el compromiso de la empresa con su misión de beneficiar a toda la humanidad. Altman fue reintegrado rápidamente y los miembros de la junta involucrados en el golpe, incluido el cofundador Ilya Satskeva, dimitieron poco después. Este episodio planteó cuestiones de gobernanza que aún no se han resuelto por completo y que probablemente serán examinadas de cerca por los inversores públicos en el futuro.
OpenAI se ha enfrentado a varias demandas en los últimos días, incluida una demanda reciente del estado de Florida que acusa a la empresa y al Sr. Altman de dañar a los niños al proporcionar información a los tiradores escolares, enseñar la autolesión y promover la adicción entre los usuarios jóvenes. La denuncia de Florida se suma al creciente número de demandas contra OpenAI y otros fabricantes de chatbots tras incidentes de delirios de usuarios, autolesiones, suicidios y víctimas masivas.
OpenAI ganó una demanda el mes pasado después de que el cofundador y rival Elon Musk demandara a la empresa y a Altman por promesas de mantener la empresa sin fines de lucro. El caso finalmente fue desestimado después de que tanto el jurado como el juez decidieron que Musk había esperado demasiado. Cuando Musk presentó su demanda en 2024, el plazo de prescripción había prescrito.
OpenAI también ha sido criticado por el hecho de que su presidente, Greg Brockman, y su esposa donaron cada uno 12,5 millones de dólares a Leading the Future, un comité de acción política pro-IA dedicado a bloquear a los políticos locales que abogan por la regulación de la IA. Ambos hombres hicieron donaciones similares a MAGA Inc., un súper PAC pro-Trump. OpenAI ha tratado de distanciarse de las llamadas donaciones personales de Brockman, diciendo que los fondos no fueron proporcionados en nombre de la empresa.
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