En Silicon Valley, cuando un unicornio tropieza, hay una sensación de alegría por la desgracia. Entonces, cuando el Journal dio la noticia el jueves por la tarde de que Capital One adquiriría Brex por 5.150 millones de dólares en efectivo y acciones (Capital One emitió un comunicado oficial confirmando los detalles media hora después), casi se podía escuchar la risa colectiva desde Sand Hill Road hasta South Park en San Francisco. Esta cifra representa menos de la mitad de la valoración final del mercado privado de la ronda Serie D-2 de 2022 de Brex de 12.300 millones de dólares.
Antes de que alguien afile sus cuchillos, considere que esta venta es una victoria para los capitalistas de riesgo que originalmente respaldaron el Brex.
Rivit Capital de Micky Marca, que lideró la Serie A de 7 millones de dólares de Brex poco después de su fundación en 2017, probablemente busque retornos muy grandes. Contactado por teléfono esta tarde, Malka se negó a proporcionar más detalles, pero como alguien que ha estado en la junta directiva de Brex desde sus inicios y es el mayor accionista de la compañía, estaba comprensiblemente entusiasmado con el acuerdo. «Estamos entusiasmados con este equipo, que era uno de los equipos de YC más jóvenes en ese momento. Los conozco (a los fundadores) desde que tenían 16 años. Capital One será un gran socio y su capacidad de escalar (como parte del banco) es buena para Estados Unidos».
De hecho, esa apuesta inicial (Ribbit contó con la participación de Y Combinator, Kleiner Perkins, DST Global e inversores minoristas, incluidos Peter Thiel y Max Levchin) se ha disparado a aproximadamente 700 veces. Incluso teniendo en cuenta la dilución en rondas posteriores, los primeros interesados se están llevando el tipo de rendimientos que durante mucho tiempo han hecho que el capital de riesgo parezca una clase de activo muy atractiva para los externos.
Aún así, el dolor de este recorte de valoración se vuelve aún más claro cuando se considera lo que le sucedió a Lamp, el mayor rival del Brex, durante el mismo período. Así como el Brex perdió impulso hace unos años, Rump derramó una lágrima. La fintech rival de gestión de gastos ha recaudado un total de 2.300 millones de dólares en financiación de capital hasta la fecha y, a través de rondas de financiación posteriores, su valoración ha aumentado de 13.000 millones de dólares en marzo pasado a 32.000 millones de dólares en noviembre.
Se podría discutir (aunque no necesariamente) si este tipo de ganancias en papel significan mucho a través de una cantidad vertiginosa de eventos de recaudación de fondos. Aún así, suponiendo que la lámpara esté presentando al mundo una imagen real, su impulso es innegable. En octubre pasado, la compañía anunció que tenía más de mil millones de dólares en ingresos recurrentes anuales y había conseguido más de 50.000 clientes. Para los inversores que se encuentran en las últimas etapas del Brex, este contraste probablemente sea más doloroso. Vieron cómo sus competidores rodeaban Brex una y otra vez mientras esperaban retirarse.
El acuerdo con Capital One llega en cierto modo a un punto de inflexión para el Brex. Hace apenas cinco meses, la empresa anunció que había recibido una licencia para operar en la Unión Europea. Como escribió el director ejecutivo Pedro Franceschi en una publicación de blog en ese momento, la medida permitió a Brex «emitir tarjetas de crédito y débito directamente y ofrecer productos de gestión de gastos a empresas en 30 países de la UE sin necesidad de soluciones alternativas». Anteriormente, la empresa sólo podía asociarse con empresas de la UE que mantuvieran presencia en EE. UU., una limitación importante para las empresas que aspiran a convertirse en actores globales.
evento de crisis tecnológica
san francisco
|
13-15 de octubre de 2026
El momento no podría ser mejor para Capital One. El banco ya había absorbido Discover Financial en un acuerdo de 35 mil millones de dólares en mayo pasado, obteniendo la plataforma tecnológica y la lista de clientes de Brex (que supuestamente incluye TikTok, Robinhood e Intel), así como acceso inmediato a los clientes de banca corporativa europea a través de una licencia de la UE recientemente emitida. (TechCrunch se ha comunicado con Brex para obtener más información).
Los supuestos depósitos de 13.000 millones de dólares del Brex, que supervisa en bancos afiliados y fondos del mercado monetario, probablemente también fueron un factor a su favor.
Los fundadores, los empresarios brasileños Pedro Franceschi y Enrique Dubugras, abandonaron la Universidad de Stanford cuando eran estudiantes de primer año después de ser aceptados en el «lote» de invierno de 2017 de YC y lanzaron Brex en 2017, inicialmente lanzando el concepto de realidad virtual. Pero era inevitable que volvieran a los pagos, ya que vendieron su startup brasileña de procesadores de pagos a la temprana edad de 16 años, recaudaron 30 millones de dólares y luego uno de sus inversores estratégicos la adquirió por más de 1.000 millones de dólares.
El Sr. Dubugras se retiró de las operaciones diarias en 2024 y se convirtió en presidente de la junta. Franceschi seguirá siendo director general tras la adquisición.
Como casi todas las nuevas empresas, el viaje de Brex no ha estado exento de obstáculos. Hubo un desvío cuestionable en 2019 cuando los codirectores ejecutivos de entonces 23 años, que nunca antes habían dirigido un restaurante, compraron el popular South Park Café en San Francisco. La pareja imaginó a los titulares de tarjetas Brex cenando y luego subiendo al salón de lujo, pero como el COVID-19 cerró gran parte de San Francisco durante más de un año, esa decisión de tiempo resultó ser un fracaso espectacular.
Luego, en 2022, cuando el panorama macroeconómico se oscureció y los capitalistas de riesgo comenzaron a exigir rentabilidad real a las empresas de su cartera, Brex tomó una decisión que generó una animosidad considerable. Abandonó a decenas de miles de clientes de pequeñas empresas diciéndoles que sus cuentas se cerrarían a menos que recibieran financiación “profesional” de capitalistas de riesgo, ángeles y aceleradores.
La medida, destinada a centrar los recursos en clientes empresariales de alto margen y empresas SaaS incipientes, pareció a muchos sorda. La empresa, que se había ganado una reputación prestando servicios a nuevas empresas no bancarizadas, de repente mostró la puerta a sus defensores (como se percibió la medida en ese momento).
Esta estrategia puede ser lo que posicionó al Brex para esta última salida. Al concentrarse en clientes corporativos con mucho dinero y flujos de ingresos predecibles, la empresa estabilizó su modelo de negocio incluso cuando Ramp aumentó el financiamiento. (Otro competidor, Mercury, también recaudó 300 millones de dólares en financiación en marzo pasado, duplicando su valoración a 3.500 millones de dólares. En un esfuerzo por robar parte de la atención centrada en la rampa en 2025, Mercury recientemente compartió con Fortune que sus ingresos recurrentes anuales alcanzaron los 650 millones de dólares).
Capital One dijo que espera que la transacción se cierre en el segundo trimestre. Para los inversores de las últimas etapas del Brex, incluidos TCV, GIC, Baillie Gifford, Madrone Capital Partners, Durable Capital Partners, Valiant Capital Management y Base10, todos los cuales invirtieron con valoraciones de más de 7.400 millones de dólares, la salida puede no ser tan prometedora, pero sigue siendo líquida, lo que tiene sentido en el clima actual.
En la foto de arriba: Pedro Franceschi, cofundador y director ejecutivo de Brex.
Source link
