La industria del streaming y el entretenimiento fue testigo del mega acuerdo de mayor importancia en su historia, sorprendiendo a los conocedores de la industria. Su escala no sólo es histórica, sino que se prevé que perturbará Hollywood y el negocio de los medios tal como lo conocemos.
Warner Bros. Discovery ha luchado durante años contra la disminución de la audiencia por cable, la feroz competencia de las plataformas de streaming y miles de millones de dólares en deudas, pero la compañía ha estado considerando cambios estratégicos importantes, incluida la venta de activos de entretenimiento a sus rivales.
Varias empresas importantes ven potencial en adquirir el gigante de los medios, y Netflix anunció en diciembre que adquiriría WBD Studios y Streaming por 82.700 millones de dólares.
Pero en un sorprendente movimiento de última hora este mes, Paramount de David Ellison puede ser en realidad el ganador de la guerra de ofertas, ofreciendo $111 mil millones para adquirir todos los activos de Warner Bros. Discovery, incluyendo el estudio, HBO, plataformas de streaming, juegos y redes de televisión como CNN y HGTV. La propia Paramount fue adquirida recientemente por Ellison, con un importante apoyo de su padre, Larry Ellison, el sexto presidente de Oracle más rico del mundo y un importante donante del presidente Trump.
La oferta de Paramount aún espera la aprobación formal de la junta del WBD, y un posible acuerdo también podría verse bajo presión de los reguladores.
Analicemos exactamente qué está pasando, qué está en juego y qué pasará a continuación.
¿Qué pasó hasta ahora?
Todo esto se remonta a octubre, cuando Warner Bros. Discovery (WBD) reveló que estaba considerando una posible venta después de recibir interés no solicitado de varios de los nombres más importantes de la industria.
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El proceso de licitación rápidamente se volvió competitivo, con Paramount y Comcast emergiendo como los principales candidatos, siendo inicialmente Paramount considerado el favorito.
Sin embargo, la junta directiva de WBD finalmente decidió que la oferta del gigante del streaming Netflix era la más atractiva. Netflix ofreció 82.700 millones de dólares sólo por los activos de cine, televisión y streaming de Warner.
Así comenzó la guerra de ofertas. Paramount creía que su oferta de unos 108.000 millones de dólares por todos los activos de Warner era mejor que la oferta de Netflix, que se centra únicamente en estudios y streaming. Para que el acuerdo fuera más favorable, Netflix lo modificó en enero a una oferta en efectivo de 27,75 dólares por acción de Warner Bros. Discovery, lo que tranquilizó aún más a los inversores y allanó el camino para que el acuerdo continuara.
Paramount siguió intentando adquirir WBD. Aún así, la junta de Warner rechazó repetidamente la propuesta, citando preocupaciones sobre la alta deuda de Paramount y los mayores riesgos asociados con la propuesta, incluidas preocupaciones sobre la gran carga de deuda de Paramount y la variedad de inversores que financian la oferta de Paramount, incluidos fondos soberanos de Arabia Saudita, Qatar y Abu Dhabi. La junta señaló que la propuesta de Paramount dejaría a la compañía combinada con una deuda de 87 mil millones de dólares, un riesgo que no quería correr en ese momento.
Paramount presentó una demanda en enero buscando más información sobre su acuerdo con Netflix. Un mes después, la compañía suavizó el acuerdo al anunciar que pagaría a los accionistas de WBD una «tarifa de tictac» de 0,25 dólares por acción por cada trimestre en el que el acuerdo no se complete antes del 31 de diciembre de 2026. También dijo que Warner pagaría una multa de 2.800 millones de dólares si se retira de su acuerdo con Netflix.
Luego, en un último intento por conseguir el acuerdo, Paramount aumentó su oferta a 31 dólares por acción en febrero. Por lo tanto, la junta del WBD pensó que se trataba de una buena propuesta y amplió las conversaciones con Paramount sobre un posible acuerdo. Netflix se negó a aumentar su oferta y se retiró de las negociaciones.
«La transacción que negociamos debería haber creado valor para los accionistas con un camino claro hacia la aprobación regulatoria», dijeron los codirectores ejecutivos de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, en un comunicado del 26 de febrero. «Seguimos siendo disciplinados y nos negamos a igualar la oferta de Paramount Skydance ya que esta transacción ya no es financieramente atractiva al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance».
Paramount ya tiene miles de millones de dólares en deuda y, según el acuerdo, también heredará la deuda de aproximadamente 33 mil millones de dólares de Warner Bros. Discovery. El acuerdo está respaldado por 54 mil millones de dólares en compromisos de deuda de Bank of America Merrill Lynch, Citi y Apollo Global Management, y 45,7 mil millones de dólares en capital de Larry Ellison.
Obstáculos regulatorios y otras preocupaciones
Además de incurrir en una deuda significativa, que representa una carga financiera significativa, Paramount enfrenta otros obstáculos en su transacción con WBD que podrían afectar el éxito de la transacción.
A modo de ejemplo, Ellison advirtió sobre importantes despidos que se esperan en un futuro próximo. Los críticos ya están expresando preocupación por posibles pérdidas de empleos y salarios más bajos.
Ellison también es una figura controvertida en la industria, ya que se considera que el propietario de CBS News simpatiza y apoya a la administración del presidente Donald Trump, y su padre, Larry Ellison, es un importante donante de la administración Trump. Bajo la propiedad de Paramount por parte de Ellison, los informes críticos con la administración han sido archivados o se han enfrentado a un intenso escrutinio por parte de Ellison y su designado para dirigir CBS News, el agitador conservador Bari Weiss.
Esto generó preocupación entre los empleados de CNN, propiedad de Warner. El presidente Trump ha buscado personalmente concesiones de organizaciones de noticias que lo critican, incluido un acuerdo de 16 millones de dólares de CBS, antes de que la FCC aprobara la compra de Paramount por parte de Ellison. Antes de que Netflix se retirara del acuerdo, el presidente Trump presionó a la compañía para que retirara de su junta directiva a la exfuncionaria de la Casa Blanca de Biden, Susan Rice. Ha declarado públicamente su intención de poner a CNN a la defensiva bajo el nuevo propietario.
La supervisión regulatoria también es un obstáculo. Este tipo de fusiones a gran escala también atraen la atención de los legisladores.
Por ejemplo, el Fiscal General de California, Rob Bonta, dijo en una declaración del 26 de febrero: «Estos dos titanes de Hollywood no han superado la supervisión regulatoria. El Departamento de Justicia de California está llevando a cabo una investigación abierta y la llevaremos a cabo vigorosamente».
El día antes de que Netflix se retirara, se anunció que una coalición de 11 fiscales generales estatales había pedido al Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ) que revisara la fusión, citando preocupaciones de que asfixiaría la competencia y conduciría a precios de suscripción más altos. Esto se produce meses después de que los senadores estadounidenses Elizabeth Warren, Bernie Sanders y Richard Blumenthal plantearan su preocupación a la División Antimonopolio del Departamento de Justicia, advirtiendo que una fusión tan grande podría tener graves consecuencias para los consumidores y la industria en su conjunto. Los senadores argumentan que la fusión podría dar a los gigantes de los medios demasiado poder de mercado, elevando los precios para los consumidores y sofocando la competencia.
Sin embargo, el padre de Ellison, el presidente de Oracle, Larry Ellison, es un importante donante de Trump y tiene estrechos vínculos con la administración Trump. Su acuerdo para comprar Paramount el año pasado se cerró rápidamente después de acceder a C.
¿Cuándo se espera que se cierre la transacción?
El acuerdo aún no es definitivo.
Originalmente se esperaba que el acuerdo con Netflix estuviera sujeto a una votación de los accionistas alrededor de abril, y se esperaba que el acuerdo se cerrara dentro de 12 a 18 meses después de esa votación. Sin embargo, el paso a un acuerdo con Paramount probablemente creará un nuevo cronograma para la aprobación. Además, la aprobación regulatoria aún está pendiente y el escrutinio podría determinar el resultado final.
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