John Callahan, cofundador de True Ventures, cree que en cinco años no usaremos teléfonos inteligentes como lo hacemos ahora, y en 10 años es posible que no los usemos en absoluto.
Para los capitalistas de riesgo con dos décadas de grandes ganadores, desde marcas de consumo como Fitbit, Ring y Peloton hasta los fabricantes de software empresarial HashiCorp y Duo Security, es más que una teoría de salón. Esta es una teoría por la que True Ventures apuesta activamente.
True no llegó tan lejos siguiendo a la multitud. La firma del Área de la Bahía ha operado en gran medida desapercibida, incluso cuando administra alrededor de $6 mil millones en 12 fondos iniciales principales y cuatro fondos de oportunidad «selectos», que ha utilizado para inyectar más capital en empresas de cartera que están ganando terreno. Mientras que otras firmas de capital de riesgo están intensificando las promociones, creando marcas personales en las redes sociales y podcasts para atraer fundadores y flujo de acuerdos, True va en la dirección opuesta, cultivando silenciosamente una estrecha red de fundadores repetidos. Esta estrategia parece estar funcionando. Callahan dijo que la empresa cuenta con 63 salidas rentables y siete OPI en una cartera de unas 300 empresas reunidas a lo largo de sus 20 años de historia.
Tres de las cuatro salidas recientes de True en el cuarto trimestre de 2025 involucraron a fundadores repetidos que regresaron a la empresa después de éxitos anteriores, dijo Callahan. Aún así, lo que realmente se destaca en un mar de mega rondas y exageraciones sobre la IA es el pensamiento de Callahan sobre el futuro de la interacción humano-computadora.
«Dentro de 10 años no usaremos iPhones», afirma Callahan rotundamente. «No creo que los usemos en cinco años. O, digámoslo un poco más seguro, los usaremos de una manera completamente diferente».
Su argumento es simple. Nuestros teléfonos móviles son interfaces inadecuadas entre los humanos y la inteligencia. «La forma en que enviamos mensajes de texto de confirmación, enviamos mensajes y escribimos correos electrónicos en este momento es muy ineficiente y no es una gran interfaz», explica. «Es más probable que cometan errores y perturben nuestra vida normal».
Creemos esto tan firmemente que True ha pasado años investigando interfaces alternativas, basadas en software, basadas en hardware y todo lo demás. Fue el mismo instinto que llevó a True a apostar por Fitbit desde el principio antes de que se revelaran los wearables, a invertir en Peloton después de que cientos de otros capitalistas de riesgo dijeran «no, gracias» y a respaldar a Ring cuando el fundador Jamie Siminoff seguía quedándose sin dinero e incluso los jueces de «Shark Tank» lo rechazaron. Cada vez, dijo Callahan, la apuesta parecía cuestionable. Cada vez, apostábamos por nuevas formas para que los humanos interactuaran con la tecnología que parecían más naturales que antes.
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La última manifestación de esta hipótesis es Sandbar, un dispositivo de hardware que Callahan describe como un «compañero del pensamiento». Entonces, en términos más cotidianos, es un anillo activado por voz que usas en tu dedo índice. Su único propósito es registrar y organizar tus pensamientos a través de notas de voz. Esto no intenta ser otro pin de IA humano ni competir con el seguimiento de salud de Oura. «Hace una cosa muy bien», dice Callahan. «Pero una de ellas es una necesidad de comportamiento humano básica que falta en la tecnología actual».
La idea es estar presente cuando se te ocurra una idea, actuando como una especie de compañero de pensamiento, en lugar de grabar pasivamente el audio que te rodea. Callahan dice que viene con una aplicación, funciona con inteligencia artificial y representa una filosofía completamente diferente de cómo debemos interactuar con la inteligencia.
Pero no fue sólo el producto lo que atrajo a los fundadores de Sandbar, Mina Fahmi y Kirak Hong, a True. «Cuando conocí a Mina, nuestras visiones estaban completamente alineadas», recuerda Callahan. El equipo de True ya llevaba años pensando en interfaces alternativas y realizando inversiones específicas en torno a su potencial. Como resultado, terminaron reuniéndose con decenas de fundadores. Pero destacó el enfoque de Fahmi y Hong (que anteriormente trabajaron juntos en interfaces neuronales en CTRL-Labs, una startup adquirida por Meta en 2019). «Se trata de lo que[el anillo]te permite hacer. Se trata de las acciones que te permite realizar. Rápidamente te das cuenta de que no puedes vivir sin él».
Aquí se repite la vieja frase de Callahan sobre Peloton: «No se trata de la bicicleta». Para algunos, esta bicicleta, incluso en sus primeras versiones, resultaba atractiva. Pero el verdadero propósito de Peloton fue el comportamiento que permitió y la comunidad que creó. La bicicleta era sólo una herramienta.
Esta filosofía de apostar por nuevos comportamientos, no sólo por nuevos dispositivos, también explica por qué True se ha mantenido disciplinado con su capital. Aunque las nuevas empresas de IA han recaudado cientos de millones de dólares a valoraciones multimillonarias desde su creación, True insiste en que puede apegarse a lo que mejor sabe hacer: emitir cheques iniciales de entre 3 y 6 millones de dólares para una propiedad del 15% al 20% en las nuevas empresas, que a menudo es lo primero que se ve.
Callahan dijo que True tiene la intención de recaudar más dinero para financiar sus operaciones, pero no está interesado en recaudar miles de millones de dólares. «¿Por qué? No necesitamos eso para construir grandes cosas hoy».
El mismo enfoque cauteloso influye en su visión del auge más amplio de la IA. Si bien Callahan dijo (en respuesta a una pregunta) que cree que el valor de OpenAI pronto podría alcanzar el billón de dólares, calificándola de la ola de computación más poderosa que jamás hayamos visto, ve señales de advertencia en los acuerdos de financiamiento circular que apoyan a los hiperescaladores y los 5 billones de dólares en gasto de capital esperados en centros de datos y chips. «Estamos en un momento del ciclo que requiere mucho capital, y eso es preocupante», señala.
Dicho esto, es optimista acerca de dónde se encuentran las verdaderas oportunidades. Callaghan cree que la mayor creación de valor no se produce en la capa de infraestructura, sino en la capa de aplicaciones, donde las nuevas interfaces permiten comportamientos completamente nuevos.
Todo se remonta a su filosofía de inversión central, que suena casi romántica. Es el tipo de sabiduría perfecta sobre el capital de riesgo que a la mayoría de la gente le parecería hueca. «Deberías sentirte asustado y solo, y deberías llamarte loco», dijo Callahan sobre las inversiones iniciales bien hechas. «Y debería ser muy vago y vago, pero deberías estar con un equipo en el que realmente creas». Después de cinco a diez años, dice, sabrás si estabas en lo cierto.
De cualquier manera, es notable que Callahan diga que la era de los teléfonos celulares ha terminado, dado el historial de True de apostar por hardware que muchos otros han pasado por alto, incluidos rastreadores de actividad física, bicicletas conectadas, timbres inteligentes y ahora un anillo que captura el pensamiento. Lo temprano es clave y las líneas de tendencia respaldan su afirmación. El mercado de teléfonos inteligentes está prácticamente saturado y crece sólo un 2% anual, mientras que los dispositivos portátiles (relojes inteligentes, anillos, dispositivos habilitados para voz) se están expandiendo a tasas de dos dígitos.
Algo está cambiando en la forma en que interactuamos con la tecnología y True apuesta en consecuencia.
La foto de arriba es un anillo de arroyo en un banco de arena. Para conocer más de nuestra conversación con Callaghan, sintonice el podcast de descarga StrictlyVC de la próxima semana. Todos los martes aparecen nuevos episodios.
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