Esta semana, un titular de noticias me dio una sensación de déjà vu. La startup de energía nuclear Deep Fission ha anunciado que se hará pública porque espera obtener el apoyo de los inversores para construir un reactor nuclear subterráneo para alimentar un centro de datos de inteligencia artificial.
Espera, ya escribí esa historia, ¿verdad? Podría haberlo jurado.
Ah, sí, así es. En septiembre pasado, Deep Fission anunció que saldría a bolsa mediante una fusión inversa con Surfside Acquisition, una empresa fantasma de Delaware. La transacción, en la que una empresa privada adquiere una empresa pública existente y la cotiza en la bolsa de valores, recaudó 30 millones de dólares en una colocación privada simultánea a 3 dólares por acción. Actualmente está buscando 157 millones de dólares en una oferta pública inicial en Nasdaq a 24 a 26 dólares por acción. Puedes ver mi confusión.
Resulta que el anuncio anterior era un anuncio sólo de nombre. Después de que se completó la fusión inversa con Surfside, Deep Fission se convirtió en una empresa que presenta informes requeridos por la SEC, pero las acciones de la empresa nunca se negociaron. La compañía dijo que tenía la intención de cotizar en OTCQB, un mercado para empresas en desarrollo que no cumplen con los requisitos de cotización de las principales bolsas como la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq. Sin embargo, una búsqueda de Deep Fission en OTCQB no arrojó resultados y la compañía negó que sus acciones alguna vez cotizaran en el S-1.
En respuesta a las preguntas de TechCrunch, Deep Fission se negó a hacer comentarios, citando el período de tranquilidad antes de la IPO.
La oferta pública inicial de Deep Fission en Nasdaq sigue una ruta de IPO más tradicional, valorando la compañía en hasta 1.660 millones de dólares. Se trata de una cifra significativa para una empresa que luchaba por recaudar 15 millones de dólares hace un año.
Aún más extraño, el panorama pintado en el S-1 presentado el 20 de mayo es quizás más oscuro que el descrito en una presentación de diciembre ante la SEC. El calendario para la puesta en marcha del primer reactor se ha retrasado. Además, en diciembre, el gobierno había indicado que esperaba alcanzar la criticidad, el punto en el que las reacciones nucleares en cadena pueden sostenerse por sí solas, para julio de 2026, pero no han hecho pública esa estimación por el momento.
Deep Fission señala que está perforando pozos de prueba. También perdí mucho dinero.
Una cosa no ha cambiado: la nueva declaración S-1 incluye la misma advertencia de «empresa en funcionamiento» presentada en diciembre. Si Deep Fission no puede completar una oferta pública inicial (IPO), podría quedarse sin efectivo en los próximos 12 meses.
De hecho, la situación financiera de la startup ha empeorado en los últimos meses. En marzo, el déficit se había ampliado de 56,2 millones de dólares a 88,1 millones de dólares. Durante el último mes y medio, el efectivo y los equivalentes de efectivo de la compañía disminuyeron en 6,4 millones de dólares, o alrededor del 7%.
En el aspecto técnico, Deep Fission dice que actualmente está dando prioridad a la perforación, quizás una admisión tácita de que perforar agujeros en el suelo no es tan fácil como parece.
La compañía dijo que comenzó a perforar el primero de tres pozos de prueba en marzo. El pozo se utilizará para recopilar datos «hasta 6.000 pies de profundidad». Con 8 pulgadas de diámetro, es mucho más pequeño de lo que se necesita a escala comercial.
Pasar de pozos piloto a escala comercial puede presentar desafíos importantes. Deep Fission dice que requerirá un pozo de 30 a 50 pulgadas de diámetro y una milla de profundidad, pero aún no se han determinado las dimensiones específicas. Incluso en el extremo inferior, sus pozos son más grandes que los que se utilizan normalmente en la industria del petróleo y el gas. Y hasta que sepamos qué tan grande es el agujero que puede perforar la fisión profunda, nos resultará difícil finalizar el diseño del reactor.
Entonces, ¿qué ha cambiado desde diciembre que podría impulsar una oferta mayor con una valoración de nueve cifras? De hecho, la compañía recibió 80 millones de dólares en inversiones de capital, incluidos 20 millones de dólares del desarrollador de centros de datos Blue Owl, y también firmó un memorando de entendimiento no vinculante para una futura planta de energía. Aún así, no fue suficiente para evitar una advertencia de empresa en funcionamiento. Es posible que Deep Fission tenga información positiva que se omitió en el S-1, pero dada la naturaleza de la IPO, es difícil de creer.
Es probable que la empresa y sus patrocinadores estén tratando de capitalizar el entusiasmo de los inversores por la energía de fisión nuclear. El mes pasado, la startup de fisión nuclear X-energy se hizo pública en una oferta pública inicial ampliada. Pero a diferencia de Deep Fission, X-energy está generando ingresos y está muy avanzado en el proceso de aprobación de la Comisión Reguladora Nuclear. Este contraste sirve como un útil recordatorio de que el reconocimiento y el progreso no son lo mismo en un campo donde el entusiasmo puede superar con creces las realidades técnicas y regulatorias.
No está claro exactamente qué factores están empujando a Deep Fission hacia una oferta pública inicial, pero los avances tecnológicos y comerciales no parecen estar entre ellos.
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