La guerra de ofertas entre Warner Bros. Discovery (WBD) y su vasta biblioteca de exitosos programas de televisión y películas, incluidos «Harry Potter», «Juego de Tronos» y títulos de DC Comics, se prolonga.
El estudio anunció el miércoles que su junta directiva rechazó por unanimidad la oferta revisada de Paramount Skydance de 108.400 millones de dólares, calificándola de «compra apalancada» que dejaría a la compañía con una deuda de 87.000 millones de dólares.
En una carta a los accionistas, WBD dijo que Paramount necesitaría recaudar una «cantidad inusual» de deuda, aumentando el riesgo de que el acuerdo fracasara, e instó a los accionistas a rechazar la propuesta y en su lugar votar a favor de su acuerdo anterior de 82.700 millones de dólares con Netflix para activos de estudios de cine y televisión.
Se rumoreaba que Paramount estaba buscando adquirir WBD incluso antes de que se anunciara la asociación con Netflix, pero a principios de diciembre, después de que Warner Bros. adquisición, hizo una oferta en efectivo de 30 dólares por acción directamente a los accionistas de WBD. La junta directiva decidió vender a Netflix. Pero WBD rechazó la oferta de Paramount, diciendo que era «ilusoria» y que Paramount no tenía los fondos para respaldar sus afirmaciones, y en su lugar recomendó un acuerdo en efectivo y acciones para Netflix.
Luego, Paramount regresó con una garantía de 40 mil millones de dólares del padre del CEO David Ellison, el multimillonario cofundador de Oracle, Larry Ellison, y anunció que recaudaría 54 mil millones de dólares en deuda para financiar el acuerdo.
WBD no parece convencido. «(Paramount) es una empresa con una capitalización de mercado de 14.000 millones de dólares, pero su adquisición requeriría 94.650 millones de dólares en financiación de deuda y capital, casi siete veces su capitalización de mercado total (…) Esta estructura de transacción agresiva plantea un riesgo significativamente mayor para WBD y sus accionistas en comparación con la estructura tradicional de la fusión de Netflix», dijo WBD en un comunicado.
Warner Bros. también argumentó que aumentar la deuda en esta cantidad deterioraría aún más la actual calificación crediticia «basura» de Paramount, poniendo en duda la capacidad de Paramount para desempeñarse con éxito si el acuerdo se concretaba.
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Warner Bros. está particularmente preocupado por el flujo de caja libre negativo de Paramount, que se vería exacerbado por el acuerdo. «Por el contrario, Netflix es una empresa con una capitalización de mercado de aproximadamente 400 mil millones de dólares, un balance de grado de inversión, una calificación crediticia A/A3 y un flujo de caja libre estimado de más de 12 mil millones de dólares en 2026», escribe WBD.
Netflix acogió con agrado la decisión de WBD y dijo que las empresas combinadas «reunirían fortalezas altamente complementarias y una pasión compartida por la narración de historias».
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